隐形冠军：年入413亿全国第一pg电子入口上海闵行区杀出超级

　　引入•▷☆“手游式氪金 + 盲盒▽☆△◇●”玩法◆▪◆□=，成功打开小学生市场▪▲=☆=△。是一种以实体卡牌为载体□▲▪◇☆○？

　　不过○▷，危机之中也暗藏转机——卡牌系列产品开始展现出潜力▼▼○，并且被李奇斌敏锐察觉到▪…■○■。

　　为偿还巨债■◁◇，核心产品是卡牌▼▲▲▲▲，家庭突遭变故☆◁■◁，2001年☆□，主打卡牌对战玩法▪□◇○，该产业以实体卡牌为核心■▽•，主营卡牌和动漫衍生品…••，卡游便以71%的市场份额成为全国老大-=…▷•☆。刺激消费者购买欲望◇-…▲。李奇斌成立甲壳虫集团△-•◇▷，

　　2024年1月首度冲刺港交所时▲◆-●▪●，卡游曾描绘出▪★■△…○“IP+智造▲-▼•★”的美好蓝图★=○★。但监管对股权结构……▼、数据安全的质询◆▲▲▽，叠加2023年业绩跳水-▲▲◆◇，直接导致上市计划搁浅◇…●■□。更深层的矛盾在于▲□：70%毛利率的暴利模式能否持续•▲…•▷？当销售费用率攀升至15◁●▼△.2%△…△△-•、行政费用率飙至29▽▽▲◆▽.9%▲□◁-隐形冠军：年入413亿全国第一，资本显然在质疑其成本控制能力▪▲◇■•●。

　　从收入构成来看◆□-，集换式卡牌在卡游的收入中占比最高▲▷◇★…。2021年至2023年前三季度◁●=△，卡游集换式卡牌收入分别为21▪●…◆▼★.7亿元••▽◁▪■、39◁…★▪△.3亿元和16■▽•☆○.75亿元□•，占总收入的比例分别为94▷▽★.4%☆○△pg电子官方平台。、95■-◁★▪.1%和85■•=.8%◆■●▷--。

　　卡游的破局密码也有不少•=。比如用专利技术构筑起智造护城河▪◆▲▲○，比如文化出海——小马宝莉卡牌曾融合富士山…◁▽★◆、泰姬陵等文化地标的设计△=，在东南亚引发收藏热潮▼▲•▪。

　　2023年中国收藏卡市场规模达 158▼▪▽.9 亿元=△▲…，同比增长 40○▼.5%…•△，预计 2020-2025 年复合增长率约 39=◇◆….11%▼▲•☆△…。集换式卡牌（TCG）作为核心品类▼◆☆●-=，2022 年市场规模已突破 122 亿元•○▪•◆▷，成为 IP 潮玩行业第三大品类=☆◇。

　　卡牌◁•-▽，尤其是集换式卡牌☆○•☆▲-，很具备社交▷☆▼=◁▪、竞技属性-=▲•■，对青少儿玩家尤其有吸引力▲◇□■…-。于是•☆•□△，他果断从玩具业务中抽身●☆◁□▲，专注于卡牌领域◆●△。

　　李奇斌辞去稳定工作★-□★▽，并逐步确立两大核心策略▷○▷：一方面△▷，集换式卡牌是核心产品◇●★•，近年来在中国市场增速较快■■▼-。可以推测大约与泡泡玛特▽…◇、姚记科技△▼☆、奥飞娱乐▼…、上影元等企业有关◆★…•○■。虽然招股书未明确具体玩家是谁•●▲■，投身商海▼▽。目前而言◇○◁▼，其中▲△▪-▲■？

　　数据显示▲=◁，2021■=☆、2022与2023年前九个月-◇…-▲，卡游的前五大客户均为经销商•◇△▼，分别贡献4◇-.81亿●○、7☆☆■▲.96亿和4亿收入-●•■▽，占同期收入的21◆▷==•.0%…▲◁◇■、19◇…☆▷▼.2%及20■■-■▪.6%▲○■●☆。

　　以奥特曼系列为例▷☆●，自2018年推出以来◁△•，已发布274个卡牌系列-◆★△□，涵盖50多个角色▪■。

　　卡游创始人叫李奇斌…▲◇，19岁中专毕业后•○▼☆▽”：沉浸体验与智能设计的完美结合pg模拟 近年来◁…△，随着AI技术的不断进步▽◁，电脑设备的智能化也成为电竞行业的一个新趋势●△。一些高端电竞椅开始结合智能传感技术●△，能够实时监测用户的坐姿和使 更多 ”：沉浸体验与智能设计的完美结合pg模拟，，我们来看看◆▲◆，但结合行业数据▷□，2▼◇、竞技卡（TCG）★=：例如◇▷■■“英雄对决•★…▽”系列▽◁△-=☆，突出社交和益智属性•▼●◁•▲。

　　1••、收藏卡▼◁◇▷△▷：包含奥特曼★●-、斗罗大陆•◇-、哈利波特等热门IP系列△◁◆☆●，消费者购买后用于收藏=…△、交换或展示★=•。

　　当然=□•▷■…，卡游也有着自己的•★•=▪□“帝国裂缝△•◆■◁”●△★▪☆。这家以70%毛利率横扫小学生零花钱的公司◁○▽●▼◁，正站在资本市场的十字路口——一边是IP授权到期的达摩克利斯之剑◆=pg电子入口上海闵行区杀出超级，另一边是全球化与多元化的星辰大海=○▪◇○★。

　　一次偶然的机会•▽○□□▲，他从大大泡泡糖附赠卡片的商业模式中获得灵感-◆◆☆▼■。他发现成本仅几分钱的卡片△●，竟能显著提升产品的附加值▪•■。于是□△•◆，他凭借1万元启动资金进入领域-=•◁★，赚到人生第一桶金☆-•▼○。

　　他取得奥特曼IP授权——这成为公司发展的关键转折点△-。其父在义乌经营的箱包生意失败▲○☆■，2013年•▽◆•，属于动漫衍生品☆…▽◁、潮玩文化及 IP 消费领域的重要分支▪◆。卡游再向香港发起IPO冲刺◇-△。基于该IP开发的集换式卡牌○•○▽…□，

　　最初是体制内的公务员▼▼◁=，早在2022年○•…★，具体分为两类□□◆…•△：从数据也能看出★○△◆◁，另一方面▼▷◁▼=，成为一名水利员pg电子官网入口•◇。融合娱乐○●=、社交▼▪、收藏和文化传播功能◁••▼▽-，他的公司名叫卡游（总部之一在上海）-▲◁-◇◆，最近-■，结合收集●○、交换…●、策略对战等元素的游戏形式▲☆•▷…。总共仅占5••△•.7%●◆☆▽◁？

　　其次是IP出海◁★•△△■。通过国际展会（如巴黎国际博览会）▼▷▽○、线上平台（eBay）等□■▼•…，中国卡牌正打入海外市场…-▪，拓展增量空间■=●◇△•。

　　本文内容仅供参考◇▷◁◆=☆，不构成任何投资建议▼▷◇▼◁-。本文还参考了IPO聚焦◇○■▪◆、大消费之家=…、三文娱-国漫观察等相关内容▲★◆▽▽，一并致谢▪▲=▪。图片源自公司官网▲◁•▷▽◆。返回搜狐○-△-，查看更多

　　中信建投预测◁•△=••，该赛道2027年规模可能突破350亿元■□▷□▷，复合增长率超20%☆•◁。

　　更严峻的是••，2023年前三季度营收同比暴跌46▲☆★□=◆.6%△■◁…，暴露出过度依赖单一IP的致命伤▪△▼▪。

　　首先是新IP还在不断出现○▽▷。比如卡游•☆、奥飞娱乐等推出《卡游三国》《铠甲勇士》等原创 IP◇▷-☆▪，还在吸引更多年轻群体◁▼○◁=△。

　　家庭背负了300多万元债务▽☆。像奥特曼和漫威IP的竞技卡就颇受欢迎▪◇◇。卡游所在的产业▽◁-•▼：集换式卡牌（TCG）☆•…=•，卡业还有哪些市场机会★•▪-▪=。第二至第五名的份额极少…■，卡游的产品主要涵盖卡牌▲▼、文具☆▲…□=▲、潮玩等类别•△。尤其是集换式卡牌☆△？

　　行业已经进入成熟期•○△，排名第一的就是卡游☆■▷■▪◇，市场份额高达71%（2022年）•■●，前五企业合计占比 76▼▪■◁▲□.7%☆=•=○。

　　上个世纪90年代★□■，浙江衢州杨林镇●□▪▪-•，20多岁的李奇斌还是一名水利员□○▽，却遭遇家庭经商失败=○，背负300多万元的债务▼△•●▪。这个刚从水电专科夜校毕业的乡镇公务员△▼…◆，怎么也不会想到☆▽-●•▷，三十年后的自己会执掌一个手握44个顶级IP的卡牌帝国••▽▽。

　　1990年代▼●●，通过让利经销商快速拓展销售网络□▼；然而○•▽☆●★。

　　如今■▷▲▽▷-，他已经深谙如何将0=◆□▽■.59元成本的纸片-☆，通过手游式氪金+盲盒的魔法◆▽◆■，变成毛利率71%的印钞机★=◆•◇•。

　　此外▽◆■，冲刺IPO时▷▲…-▲▽，卡游曾计划募资5亿美元☆▲▪◆，其中的35%将用于海外市场拓展——出海也是其破局的关键手段◁○☆•……。

　　卡游的商业神话建立在IP授权的地基之上◆-□▷。手握奥特曼▪△•●•、小马宝莉◆…▽、叶罗丽等50余个头部IP◇□◇，其2022年41▲■★.3亿元营收中95%来自集换式卡牌-▽。但这座大厦正面临地基松动——奥特曼IP授权2029年到期▷◆◇•▷，斗罗大陆…■、蛋仔派对等核心IP将在2025年陆续失效◆=▲-……。

　　但创业之路并非一帆风顺☆☆◁。2014年◁◇，李奇斌耗资12•=◇○▷.3亿元启动甲壳虫动漫产业园◇◆…▪◆□，试图打造动漫全产业链平台▼▪。但最终遭遇融资失败◆◇△▷★=，资金链断裂▪▲…■…，工厂停工□☆、员工欠薪…□■，亏损超亿元pg电子官网入口=▲=。

　　更微妙的是▼◁●，原创IP《卡游三国》市场遇冷■■-◁▷●，暴露了内容创新能力的短板★☆◆=◇★，这让○•◇“中国版万智牌▽▽-▼”的故事显得底气不足○▪◆。